기본적 분석 시리즈 - PBR, BPS 계산

PBR 정의

• PBR은 Price Book-value Ratio의 약자로 한국어로는 주당순자산비율을 말합니다.
• 주당순자산비율이란 현재 주가와 기업의 순자산가치와의 비율을 의미합니다.

 

PBR 계산식

• PBR = 현재주가 / 주당순자산
• PBR = 현재주가 / {(자산총계 - 부채총계) / 총주식발행수}
• PBR = 현재주가 / BPS

 

위에 식에서 보면 [주당순자산 = (자산총계-부채총계) / 총주식발행수 = BPS]가 다 같은 말이라는 것을 알 수 있습니다. PER을 설명할 때 EPS를 설명한 것처럼, PBR을 설명할 때 BPS를 같이 설명해야 합니다. 둘을 엮어서 기억을 하는 것을 추천합니다. 

 

BPS 정의 

• BPS는 Book value Per Share의 약자로 한국어로는 주당순자산가치를 말합니다. 
• 주당순자산가치란 주식 1주에 포함된 기업의 순자산가치를 의미합니다.

 

BPS 계산식

• BPS = 자산총계 - 부채총계 / 총주식발행수
• BPS = 자본총계 / 총주식발행수
• BPS = 주당순자산 가치 

 

자산에서 부채를 빼면 순자산. 즉, 자본이 됩니다. 이 자본을 총주식발행수로 나누면 BPS(Book value per share)가 됩니다. 자본총계란 기업이 가지고 있는 순수한 기업의 돈을 의미합니다. 이 순수한 기업의 돈을 총주식발행수로 나눠서 1개의 주식에 녹아있는 기업의 순수한 자본을 구할 수 있습니다. 주당순자산 가치는 1개 주식의 청산가치라고 생각할 수도 있습니다. 왜냐하면 BPS란 순수한 내 돈을 총주식수로 단순히 나눈 값이기 때문입니다.

 

PBR이 가치투자 지표로 사용되는 이유 

현재주가를 주당순자산으로 나누면 현재주가와 주당순자산과의 비율을 확인할 수 있습니다.

 

• PBR이 1이라는 것은 현재주가가 주당순자산과 1:1의 비율을 유지하고 있다고 볼 수 있습니다.
• PBR이 1보다 작다면, 현재주가가 주당순자산보다 싸다는 것을 의미하므로 저평가
• PBR이 1보다 크다면, 현재주가가 주당순자산보다 비싸다고 볼 수 있으므로 고평가

 

그래서 과거부터 가치주를 평가할 때는 PBR이 낮은 주식을 선호했던 것입니다. PBR이 1보다 작다면 지금 기업이 파산해도 1주의 가치가 파산 금액보다 높기 때문에, 주가의 상승여력이 남아있다고 생각할 수 있는 것입니다.

 

PBR 구하기 예제

A 기업은 총 1만주를 발행했습니다. A 기업의 자산 총계는 100억이고 부채는 50억입니다. 현재 주가가 10만 원이라면 이 기업의 PBR은 몇인가요? 그리고 이 기업의 가치는 어떠할까요? 

 

#계산:

• PBR = 현재주가(10만원) / BPS(자산총계 100억 - 부채 총계 50억 / 총 발행주 10,000주)
• PBR = 100,000 / 500,000
• PBR = 0.2

 

#해석:

A 기업은 PBR 0.2인 기업으로 기업의 미래는 어떻게 될지 모르지만, 현재 시점의 가치를 따져 봤을 때 저렴한 주식이라고 말할 수 있습니다. 하지만 BPS의 변동에 따라 A 기업의 PBR은 계속 변동하므로, 분기별로 BPS를 확인해서 기업의 자본총계가훼손되는지 살펴야 합니다.